#108 - 🏆 Mes Convictions 2026 : Ma "Watchlist" Prioritaire

Je vous dévoile la liste restreinte des actions (seulement 3) qui ont le potentiel de dominer mon portefeuille cette année et plus si affinités.

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Le passage à 2026 ne se fera pas sans turbulences. Entre la maturité de l’intelligence artificielle, les cycles de consommation qui se déplacent et la remontée des exigences de rentabilité, l’investisseur particulier fait face à un mur de bruit permanent.

Pourtant, au milieu de ce chaos, quelques rares entreprises continuent d’appliquer la même recette implacable : une allocation de capital chirurgicale, des barrières à l’entrée qui grandissent avec le temps et une capacité unique à dicter leurs propres règles du jeu.

Dans cette édition, je sors de ma “Watchlist” mes trois plus grandes convictions. Ce ne sont pas des paris spéculatifs sur le prochain “nouveau monde”, mais des forteresses économiques que j’ai déjà pris le temps d’analyser :

• Le Géant de la Donnée qui transforme chaque transaction mondiale en marge nette.

• Le Maître du Divertissement qui s’apprête à convertir l’une des plus grandes bases de fans de l’histoire.

• La Machine à Capitaliser qui prouve, décennie après décennie, que la discipline bat toujours l’euphorie.

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🥉 Amazon : Le Levier de Rentabilité : La bascule vers un modèle “High Margin”

Amazon n’est plus une simple entreprise de logistique à faible marge. Nous assistons à une mutation profonde où les services à haute valeur ajoutée (Cloud et Publicité) financent et boostent la rentabilité de l’e-commerce. En 2026, l’enjeu est la barre symbolique des 15 % de marge opérationnelle consolidée.

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Analyse des moteurs de valeur :

• L’accélération IA d’AWS : Après une phase d’optimisation des coûts par les clients, AWS repart en forte croissance grâce à l’intégration de l’IA générative (via Bedrock et les puces maison Trainium/Inferentia). En 2026, l’IA ne sera plus un coût de R&D, mais un contributeur net au chiffre d’affaires, avec des marges opérationnelles dépassant les 30 %.

• La pépite “Publicité” : C’est le segment qui croît le plus vite. Amazon est devenu le troisième pilier de la pub numérique mondiale (derrière Google et Meta). Contrairement à ses concurrents, Amazon possède la donnée la plus précieuse : l’intention d’achat réelle. Chaque dollar publicitaire génère une marge quasi-pure, ce qui transforme radicalement le résultat net du groupe.

Le risque à surveiller (Bear Case) : La pression antitrust. Que ce soit aux États-Unis (FTC) ou en Europe, les régulateurs surveillent de près la position dominante d’Amazon et sa gestion des vendeurs tiers. Un démantèlement forcé ou une modification structurelle de l’algorithme de recherche pourrait freiner la machine publicitaire.

Indicateur de valorisation : Le Operating Cash Flow (OCF) par action. Amazon réinvestit massivement dans ses centres de données pour l’IA. Pour évaluer la cherté du titre, il faut regarder sa capacité à générer du cash avant investissements de croissance. Si l’OCF progresse plus vite que les dépenses en capital (CapEx), la “machine à cash” est en mode accélération.

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Pour aller plus loin :

#78 - Ma thèse d'investissement sur Amazon en 8 points clés

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